节前最初一周北交所IPO节拍未放缓！3家企业上会

　　节前最初一周，证券买卖所（简称“北交所”）3家IPO企业上会，并未由于春节假期临近而放慢上会节拍。2月11日晚间，北交所上市委员会（简称“上市委”）本年第14次审议会议成果出炉，常州市龙鑫智能配备股份无限公司（简称“龙鑫智能”）合适刊行前提、上市前提和消息披露要求，成功过会。上市委审议会议现场向龙鑫智能提出的问题次要针对经停业绩的可持续性和收入确认的合规性。本身手艺先辈性及合作劣势、汗青招投标、正在手订单等环境，申明经停业绩增加的可持续性。此外，上市委还要求保荐机构及申报会计师申明对龙鑫智能收入确认的具体核查体例，客户验收时间取营业现实环境的婚配性，龙鑫智能收入确认根据的充实性及确认时点的精确性。龙鑫智能成立于2001年，为国度级专精特新“沉点小巨人”企业，次要出产物料研磨设备和干燥设备及从动化出产线。产物次要使用于锂离子电池材料、纳米材料等行业。公司于2024年8月挂牌新三板，2023年11月启动存案，2025年5月完成，6月申请北交所上市被受理，历经两轮问询后上会。龙鑫智能的财政数据呈现出典型的周期行业特征。2022年至2025年6月，龙鑫智能停业收入别离为3。36亿元、5。82亿元、6。04亿元和3。40亿元；净利润别离为0。87亿元、1。43亿元、未经审计的数据显示，2025年公司实现停业收入约6。34亿元，同比增加5%，扣非后归母净利润1。07亿元。本年一季度，公司估计营收同比大幅增加41%—56%，扣非后归母净利润同比增加25%—43%。本次IPO，龙鑫智能拟募集资金4。58亿元，用于智能微纳米材料出产设备及配套从动化出产线扩建项目（出产线扩建项目）、大型从动化配备扶植项目以及研发核心扶植项目，拟投入募集资金别离为3。43亿元、0。51亿元、0。65亿元。不外公司正在招股书中提醒“募投项目产能消化的风险”，虽然本次募投项目进行了行业成长研究及可行性论证，但若将来行业内合作加剧，公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或对市场成长趋向的把握呈现误差等，将形成新减产能不克不及及时消化的风险，从而对公司经停业绩提拔发生晦气影响。北交所正在首轮问询中要求公司申明旧厂房扩产及新建厂房的需要性，量化阐发能否存正在新减产能无法充实消化的风险，申明正在无法计较产能的前提下确定募投规模的体例及其合。取产能消化风险相联系关系的是龙鑫智能目前所处的行业，龙鑫智能的成长取磷酸铁锂行业高度绑定，2024年起磷酸铁锂行业进入“布局性过剩”拐点，跟着磷酸铁锂行业阶段性产能过剩，龙鑫智能的资产欠债表已压力。别的，下逛新能源行业已呈现布局性产能过剩，客户扩产节拍较着放缓。另一方面，公司存货高企，截至2024岁暮存货账面价值跨越5亿元。截至2025年6月末，公司应收账款账面价值达1。90亿元，较2022岁暮增加近140%，且1年以上账龄占比持续上升，应收账款周转率从2022年的5。85次降至2025年的1。70次，资金回笼效率显著下降。虽然公司客户多为行业龙头，但磷酸铁锂厂商盈利恶化仍可能添加坏账风险。从数据上看，2022年至2025年上半年，龙鑫智能向前五大客户的发卖占比别离为49%、65%、67%和69%，且次要集中于新能源行业。此外，龙鑫智能的大客户不变性不脚，大客户更迭速度较快。例如，2022年前五大客户傍边，仅湖南裕能、融通高科延续至2023年，而2023年前五大客户则无一进入次年前五榜单，2025上半年前五大客户中，仅宁德时代取上年不异。这种客户群体不不变的运营模式成为审核过程中被监管部分关心的沉点。对此，北交所正在两轮问询中沉点关心龙鑫智能客户合做不变性、经停业绩下滑风险、次要产物毛利率下滑风险、收入确认合规性及存货规模合等问题。